10月1215日，2026年OCP全球峰会在美国圣何塞举行，光子学议程覆盖XPO、NPO、CPO架构及大规模AI集群互联标准。与此同时，Marvell投资者日给出“五年约十倍”收入指引，互联被明确为增速最快方向。
通信ETF国泰（515880）标的指数涨超2%，光模块含量超50%，叠加服务器、铜连接、光纤等算力核心环节合计占比超80%，正站在互联升级与国产算力共振的配置窗口。
CPO产业化迎验证窗口。兴业证券指出，本次峰会应重点跟踪CPO在交换网络及scale-up互联中的应用边界、外置光源配置、散热与维护方案，以及客户验证和商用部署时间表。系统展示有望增强产业路径可见度，量产节奏仍需后续订单验证。
光器件供给缺口持续。Lumentum CEO在采访中表示，公司光器件供货排期延续至2029年初，部分产品在2027年仍有约70%的需求无法满足，另有部分产品直到2028年仍存在约30%的需求缺口。产业链竞争将更加重视核心物料获取、良率提升与产能爬坡。
国内超节点关注度极高。scale-up域扩大为节点内GPU提供高速互联带宽，性能优异的scale-up软（协议）硬（芯片）是关键。当前英伟达NVLink与华为UB领先，Broadcom、Marvell、盛科通信等基于ESUN、UALink等协议打造scale-up switch芯片，寒武纪、海光信息等GPU公司也在积极研发。
【Marvell投资者日：互联是数据中心增速最快方向，TAM上调至4000亿美元】
第一，互联增速最快，CAGR约65%。互连约650亿美元，增长动力包括scale-out持续增长、scale-up与scale-across新机会；交换与存储约850亿美元，CAGR约40%；定制业务约2350亿美元，CApg电子免费试玩平台GR约55%，主要来自XPU放量。
第二，公司自身互联收入CAGR约60%70%。到FY31，互连约375亿美元，交换与存储约100亿美元，定制业务约300亿美元，通信及其他约25亿美元。中信建投指出，集群规模扩大带来scale-out持续增长，集群内GPU互联效率要求提升带来scale-up市场爆发，集群之间互联带来scale-across需求。
第三，scale-up光互联渗透率提升。当前scale-up流量占数据中心总流量85%，传统铜缆受物理限制无法实现跨机架XPU等高速互联，集成光学是突破铜互连物理瓶颈的关键路径。NPO将率先放量，CPO是性能及功耗更优的终局方案。
【Agent竞争升温：Token消耗持续推高算力需求，互联层数叠加带来光学用量系统性扩张】
谷歌推出企业级Gemini Agent，首次提出Coworker Agent概念；Meta Muse上线不到一周登顶美国iOS与Google Play免费榜，下载量超500万次。IDC指出，Agent正由功能型助手向可规模化的“数字劳动力”演进。
Agent带来Token消耗持续性递增。IDC与浪潮信息报告显示，20262030年中国活跃智能体数量复合增长率预计达151.2%，Token消耗量复合增长率高达3499.3%。国内日均Token调用量从2024年初约1000亿次增至2026年3月的140万亿次，两年增长超千倍。
算力架构面临重塑。国联民生证券指出，随着Agent从偶发问答走向后台持续运行和多Agent并发，数据中心承载的资源种类由GPU集群进一步扩展至通用计算服务器、存储和网络基础设施，CPU服务器及数据中心等通用算力基础设施的重要性有望提升。
【通信ETF国泰（515880）：光模块占比超50%，一键布局“追光”行情】
光通信产业链涵盖光芯片、光器件、光模块、光纤光缆及封装测试设备等数十个细分环节，各环节技术路线差异显著、扩产节奏不一。通过指数工具布局可有效分散单一公司的技术迭代和客户验证风险。
通信ETF国泰（515880）光模块含量超50%，叠加服务器、铜连接、光纤等算力核心环节合计占比超80%，与AI算力景气度高度相关。该ETF是投资者一键布局光通信从“互联”到“光互联”产业升级浪潮的核心工具。通信ETF国泰（515880）具备显著优势：
1、纯度较高：超50%的权重集中于光模块，叠加服务器、铜连接、光纤算力核心环节合计占比超80%，与AI算力景气度高度相关。
2、规模与流动性俱佳：作为百亿级规模的行业ETF，其流动性充足，便于大资金进出，是市场公认的算力硬件投资标杆产品。
3、行情代表性好：其走势较好反映了海外算力资本开支周期以及国内产业升级的共振逻辑，通信硬件产业链迎来全栈式升级机遇。
相较于个股投资，ETF能够有效分散单一公司的技术迭代风险和集中度风险。相较于个股投资，ETF可有效分散单一技术路线风险和客户验证风险，通信ETF国泰（515880）是投资者一键布局从交换芯片到光模块、从CPO到光纤光缆的全产业链高效工具。
注：数据来源：ifind，权重占比截至2026/9/30。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。
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